Gigantes tecnológicos apuestan a la ia: ¿una nueva burbuja en el horizonte?

La carrera armamentística por la inteligencia artificial ha provocado un cambio radical en la estrategia financiera de las grandes empresas tecnológicas de Estados Unidos. Google, Meta Platforms y otras compañías están recurriendo a la deuda para financiar la construcción de la infraestructura necesaria para alimentar los chatbots y otras aplicaciones de IA, una movida que, si bien genera inversiones masivas, también plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de este modelo.

Financiación agresiva: ¿un apuesta arriesgada?

Durante años, estas empresas reinvirtieron sus enormes ganancias en sus propios negocios. Pero, a finales de 2025, la necesidad de desarrollar capacidades de IA a gran escala ha impulsado una emisión masiva de deuda. El gigante minorista Amazon.com Inc. recaudó 14.500 millones de euros a través de la venta de bonos en Europa, la mayor operación corporativa en esa divisa. A esto se suma un préstamo de 37.000 millones de dólares en el mercado de bonos de EE. UU., la cuarta mayor emisión corporativa del país.

Esta estrategia contrasta con el enfoque tradicional de reinvertir beneficios. La presión para construir centros de datos capaces de soportar las funciones de IA es enorme. Alphabet, por ejemplo, destinó el 40% de su gasto en infraestructura técnica a centros de datos y 60% a servidores.

Para evitar afectar sus calificaciones crediticias, muchas empresas recurren a entidades de propósito especial (SPV), negocios separados que permiten mantener la deuda fuera del balance general. xAI, la empresa de Elon Musk, ha sido pionera en este modelo, recaudando 20.000 millones de dólares a través de SPV, que luego utilizan para comprar chips y arrendarlos a xAI.

El riesgo de la sobreinversión

La financiación masiva en IA ha generado preocupación entre los inversores. Una ola de préstamos en el último trimestre de 2025, que superó los 100.000 millones de dólares, evidenció la magnitud del esfuerzo. Meta, por ejemplo, gestionó un centro de datos en Luisiana a través de un SPV, pagando a los prestamistas mediante un arrendamiento a largo plazo. Alphabet incluso emitió un bono a 100 años, una operación inédita desde finales de la década de 1990.

Aunque la financiación por deuda representa un porcentaje relativamente pequeño del gasto total en IA (entre el 80% y el 90% se financia con flujos de efectivo), la magnitud de estas operaciones tiene consecuencias. Un mayor endeudamiento podría alterar los perfiles financieros de las empresas y limitar su capacidad para acceder a financiamiento a bajo costo. Además, la fuerte emisión de deuda podría afectar la demanda de inversores en otras industrias.

La historia de la burbuja puntocom sirve de advertencia. Las compañías de telecomunicaciones construyeron más capacidad de red de la necesaria, lo que resultó en un exceso de infraestructura y equipos obsoletos. Si el auge de la IA no cumple con las expectativas, las empresas que están invirtiendo fuertemente en centros de datos, chips y energía podrían enfrentarse a un escenario similar.

Pero hay un detalle: la capacidad de los centros de datos se satura rápidamente. Una vez construidos, los equipos de IA requieren una energía considerable, lo que pone a prueba las redes eléctricas. El riesgo de quedarse con una infraestructura sobredimensionada, y por lo tanto, con activos que rápidamente perderán valor, es real.

La apuesta es audaz, pero la incertidumbre es palpable. La Tecnología avanza a un ritmo vertiginoso y la capacidad de adaptación de estas empresas será la clave para determinar si esta nueva carrera por la IA terminará en un éxito o en un desalentador fracaso.